REPO-Betrieb – was ist das? REPO-Transaktionen und Wertpapierleihgeschäfte

Das häufigste und gefragte Format der gesicherten Kreditvergabe durch Wertpapiere oder Geld ist die Repo-Transaktion. Was ist das, was wir von Anfang an verstehen wollen. Rücknahmevereinbarung (REPO) ist ein Vertrag über die Anleihe Wertpapiere, deren Bürge Bargeld ist. Die Situation kann rückgängig gemacht werden, wenn die Bürgschaft der geliehenen Mittel Wertpapiere ist. Der REPO-Vertrag wird oft als Pensionsgeschäft bezeichnet. Die Vereinbarung definiert die gegenteiligen Verpflichtungen für jede der Parteien: dies ist Verkauf und Kauf.

Arten von REPO

Es gibt zwei Formate der Repo-Operation: direkt und umgekehrt. Eine direkte Vereinbarung bestimmt den Verkauf von Wertpapieren durch eine Partei an die andere Partei. Gleichzeitig wird vereinbart, dass die erste Partei ihre Wertpapiere rechtzeitig und zu einem vorgegebenen Preis zurückkaufen wird. Reverse-Kauf wird zu einem Preis um eine Größenordnung höher als die primäre durchgeführt werden. Der Unterschied zwischen dem Verkaufspreis und dem Kaufpreis eines Pakets von Wertpapieren spiegelt die Rentabilität dieser Transaktion wider. Es wird in jährlichen Prozentsätzen ausgedrückt und heißt die REPO-Rate. Hauptziel der Umsetzung von Direktabkommen ist die Gewinnung von finanziellen Mitteln.

Reverse-Repurchase impliziert den Erwerb eines Paketes von Dokumenten und die Annahme von Verpflichtungen für seine Rückzahlung. Hauptzweck der Vereinbarung ist die vorübergehende Zuteilung der freien Finanzmittel.

Das wirtschaftliche Wesen der Operationen

Vor dem Hintergrund der anderen Manipulationen mit Wertpapieren ist die beliebteste der Repo-Betrieb. Was ist aus ökonomischer Sicht ganz offensichtlich. Eine Seite erwirbt solche finanziellen Ressourcen, die für sie im Prozess der Partnerschaft notwendig sind , die zweite Partei beseitigt den Mangel an Wertpapieren vollständig. Außerdem erhält die zweite Partei die Zinsen für die vorübergehende Nutzung ihrer Sachanlagen. Transaktionen werden überwiegend mit staatlichen Wertpapieren durchgeführt und sind zeitlich auf die Kategorie der kurzfristigen Vereinbarungen abgestimmt. Der Vertrag regelt eine Partnerschaft von mehreren Tagen bis zu mehreren Monaten. In der Weltpraxis werden täglich Verträge abgeschlossen. Zwischen dem Verkäufer und dem Käufer durch die Zwischengeschäfte werden mit Wertpapieren abgeschlossen. Als dritte Person in den meisten Situationen, eine Bankinstitut, deren Verantwortlichkeiten im Vertrag detailliert sind. Die Situation sieht die Eröffnung von Konten für Wertpapiere und Barmittel in der Zwischenbank vor. Die Vereinbarung, an der drei Parteien beteiligt sind, ist weniger riskant.

REPO und Kreditvergabe

Wenn man sich das REPO im Allgemeinen ansieht, dann kann man eine Änderung der Kreditvergabe gegen die Sicherheit von Wertgegenständen nennen. Der einzige Unterschied besteht darin, dass die Übertragung von Wertpapieren und der Erhalt von Geldern zur gleichen Zeit stattfinden. Der sofortige Eigentumsübergang von einem Auftragnehmer zum anderen ist ein weiteres Merkmal der REPO-Transaktion. Was ist das, werden wir versuchen, noch gründlicher zu verstehen, indem wir die Stufen der Partnerschaft berücksichtigen.

REPO umfasst zwei Stufen:

• Erstkauf oder Verkauf von Wertpapieren
• Rückkauf oder Verkauf von Wertpapieren

Spezifität der Stufen der Vereinbarung

Der zeitliche Unterschied zwischen der Implementierung des ersten und des zweiten Teils der Anordnung wird als Repo-Periode bezeichnet. Das Zeitintervall zwischen Manipulationen wird in der Regel in Kalendertagen gemessen. Der Graf beginnt am Tag, nachdem die Parteien ihre Verpflichtungen erfüllen und am Tag der Umsetzung des zweiten Teils der Vereinbarung endet. Jede der Parteien ist in der Rolle des Käufers und in der Rolle des Verkäufers. Oft wird der ursprüngliche Käufer von Wertpapieren als Gläubiger bezeichnet, und der ursprüngliche Verkäufer ist ein Kreditnehmer. Investment-Operationen mit Wertpapieren für den ersten Verkäufer haben das Format der direkten REPO, sieht der Käufer die Manipulation in Form von umgekehrten REPO. Wertpapiere, die Gegenstand einer Vereinbarung sind, werden entweder als Grundvermögen oder als Sicherheiten bezeichnet. Die Repo-Geschäfte, die mit der Bereitstellung eines durch Wertpapiere gesicherten Darlehens verbunden sind, werden mit dem Repo-Satz bewertet.

Vertragsrisiken

Risiko ist eine obligatorische Komponente, ohne die kein Repo-Betrieb möglich ist. Was ist das und welche Risiken sind für das Arrangement typisch? Lassen Sie uns herausfinden, dass es in Ordnung ist. Die Hauptgefahren sind mit der Tatsache verbunden, dass die zweite Stufe des Vertrages nicht erfüllt werden kann. Es besteht eine hohe Wahrscheinlichkeit, dass der Verkäufer zum Zeitpunkt des Rückkaufs nicht diese Wertpapiere zur Hand hat und der Käufer nicht über die Gelder verfügt. Hilfe für solche Situationen können sowohl Konkurs und die Verhaftung von Konten sein. Als Option: Als Folge der Veränderung der Marktsituation kann eine der Parteien einfach verweigern, ihre Verpflichtungen zu erfüllen und ihren eigenen Gewinn zu verfolgen.

Reduzierung des Repo-Risikos

Zur Verringerung der Risiken der Nichterfüllung von Pflichten einer der Parteien sind dem Erwerb und Verkauf von Wertpapieren folgende Punkte beizufügen:

• Diskontierung von Sicherheiten.
• Verpflichtungen müssen neu bewertet werden.
• Es ist wichtig, eine systematische Kontrolle über die Angemessenheit der Bestimmung auszuüben.
• Margin (Entschädigung) beitragen.

  

Der Abschlag in Bezug auf Repo-Geschäfte ist der Wert, der den Marktpreis der Sicherheiten entsprechend der Größe der bestehenden Verpflichtungen zu einem bestimmten Zeitpunkt und während der gesamten Partnerschaftsfrist kennzeichnet.

Der Repos des Repo wird unter Berücksichtigung des primären Diskontwerts ausgewertet, der durch die Vereinbarung zwischen den Parteien beim Abschluss der Transaktion bestimmt wird. Es lohnt sich, Folgendes zu beachten:

• Ein höherer Diskontwert bietet dem Käufer einen guten Vorteil, der Sicherheiten zu niedrigeren Kosten erhält.
• Je niedriger der primäre Rabatt, desto mehr Vorteile erhält der Verkäufer, der Sicherheiten zu höheren Kosten anbietet.

Es kann festgestellt werden, dass der Primärrabatt den Gegenseitigkeit des Sicherheitspreises und den Wert der Verbindlichkeiten für den ersten Teil der Vereinbarung widerspiegelt, der für jede der REPO-Parteien akzeptabel ist.

Veränderung des Wertes der Sicherheiten im Rahmen von Pensionsgeschäften

Bis der erste Teil des REPO realisiert wird, bleibt der Wert der Verpflichtung in den meisten Situationen unverändert. Nur die Sicherheit unterliegt Änderungen, und selbst dann ist es unwesentlich, aufgrund einer vorübergehenden Verzögerung bei der Ausführung des Vertrages in 1-3 Tagen. Gleichzeitig kann bei einem direkten Repo-Betrieb mit einer Laufzeit von 3 Monaten oder mehr der Preis für Verbindlichkeiten und Sicherheiten erheblich variieren. Die folgenden Faktoren beeinflussen die Entwicklung von Ereignissen:

• Dynamik des Marktwertes.
• Erhöhung des REPO-Transaktionseinkommens
• Die Veränderung des Abschlags im Vergleich zu ihrem primären Wert, der dazu führt, dass eine der Parteien erhebliche Verluste erleidet.

Der Mechanismus der Entschädigungsbeiträge

Der Mechanismus der Ausgleichsbeiträge kann die wahrscheinliche Situation beseitigen. Es wird durch den Abschluss einer Vereinbarung über die maximalen Abzinsungssätze aktiviert: das Maximum und das Minimum. Während der REPO-Periode führt das MICEX-Handelssystem eine tägliche Neubewertung des Wertes der Verbindlichkeiten und des Sicherheitenpreises durch und steuert das Niveau seiner Angemessenheit.

Werden die Kosten der Sicherheiten unterschätzt und deren vorläufige Beurteilung überbewertet, so ist eine der Parteien, um die Verluste der zweiten Partei zu liquidieren, gezwungen, einen Entschädigungsbeitrag zu leisten. Es kann sowohl in Wertpapieren als auch in einem monetären Format ausgedrückt werden. In dieser Situation ist die Repo-Vereinbarung leicht abgeändert. Die Pflichten einer der Parteien im zweiten Teil der Transaktion werden reduziert. Soweit, wenn nötig, einen Entschädigungsbeitrag zu leisten hat, ignoriert die Partei ihre Verpflichtungen, es wird notwendig, den zweiten Teil des Vertrages frühzeitig umzusetzen. Der Mechanismus der Entschädigungsbeiträge ermöglicht es Ihnen, ein Gleichgewicht zwischen Sicherheiten und Verbindlichkeiten zu halten. Er kann auch die vorzeitige Erfüllung der Verpflichtungen aus dem Vertrag einleiten.

Ausflug in die Geschichte

Die aktive Geschäftstätigkeit der Bank im Rahmen des REPO-Systems im Anleihemarkt begann erstmals im Jahr 2003 nach der Annahme des entsprechenden Gesetzgebungsakts. Während der Wirtschaftskrise, die in all ihrer Pracht im Jahr 2008 blühte, hat sich die Bedeutung von zwei Operationen – direkt und umgekehrt REPO – verändert. Sie begannen, ein höheres Gewicht als das dominierende Instrument für die Bereitstellung von Liquidität für das zerbröckelnde Bankensystem zu haben. Es ist bemerkenswert, dass in bestimmten Zeitintervallen der Haupt- und manchmal der einzige Liquiditätsanbieter seit 2008 die Zentralbank der Russischen Föderation ist. Diese Tatsache wurde auch erfolgreich durch die Tatsache bestätigt, dass die Ergebnisse der direkten REPO-Auktionen von 2008 und 2009 deutlich die CB als Liquiditätslieferant angegeben haben.

Die Rolle der CBR in Repo-Transaktionen

Finanzinstitute nutzen aktiv die aktiven Operationen der Repo Bank, um die gleiche Liquidität aufrechtzuerhalten. Dies belegt die Tatsache, dass die meisten Vereinbarungen nicht mehr als ein Tag sind. Operationen von 3 bis 7 Tagen mit einer Rate von 9,22-12,4% pro Jahr sind extrem selten. Angesichts des Käufers von Anleihen im ersten Teil der Vereinbarung und der Verkäufer für die zweite fast immer als CBR. Es ist die Bank, die den Kreis der Teilnehmer für Transaktionen nach vorläufiger Berücksichtigung von Anwendungen bestimmt.

In der Rolle von Sicherheiten- oder Basisanleiheemissionen können Anleihen der Kategorie der Wertpapiere, sonstige Wertpapiere, die in der lombardischen Liste der Bank von Russland enthalten sind, handeln. Der Vorteil der Vereinbarungen kann auch so genannt werden, dass sie durch eine individuelle Besteuerung gekennzeichnet sind. Dies macht die Manipulation fast der effektivste Mechanismus für die Kreditvergabe.