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Eurobonds – was ist das? Was gibt es und warum brauchen sie Eurobonds?

Im Markt der langfristigen Wertpapiere gibt es eine besondere Art von Schulden, genannt Eurobonds. Kreditnehmer für sie sind Regierungen, große Konzerne, internationale Organisationen und einige andere Institutionen, die daran interessiert sind, finanzielle Ressourcen für eine ziemlich lange Zeit und mit den geringsten Kosten zu gewinnen. Zum ersten Mal erschienen diese Werkzeuge in Europa und heißen eurobond, weshalb sie heute oft als Eurobonds bezeichnet werden. Was sind diese Anleihen, wie stellen sie heraus und welche Vorteile geben sie jedem Teilnehmer auf diesem Markt? Wir werden versuchen, die Antworten auf diese Fragen im Detail in dem Artikel zu erklären.

Das Konzept und die Hauptmerkmale von Eurobonds

In einfachen Worten können wir sagen, dass es sich um Anleihen handelt, die in einer anderen Währung als den nationalen Währungen des Kreditgebers und des Kreditnehmers ausgegeben werden und gleichzeitig in den Märkten mehrerer Länder (mit Ausnahme des Ausstellungslandes) platziert werden. Sie sind in der Regel beabsichtigt, Mittel für eine lange Zeitspanne zu erwerben – bis zu 40 Jahre. Es gibt auch kurzfristige Eurobonds, die für ein Jahr-drei-fünf und mittelfristig ausgegeben werden – für einen Zeitraum von zehn Jahren.

Eurobond-Marktteilnehmer

Es gibt spezielle Institutionen, die Eurobonds platzieren. Was sind diese Strukturen? Dies ist ein internationales Konsortium von Underwritern, zu denen auch Finanzinstitute verschiedener Länder gehören. Gleichzeitig werden ihre Frage und ihr Umsatz durch die nationalen Rechtsvorschriften in begrenzter Weise geregelt. Auch gibt es Emittenten (Regierungen, internationale und nationale Strukturen) und Investoren (Finanzstrukturen – Versicherungen, Pensionskassen usw.). Alle Teilnehmer sind Mitglieder des Internationalen Verbandes der Kapitalmarktteilnehmer (ICMA), einer selbstregulierenden Organisation mit Sitz in Zürich. Clearstream und Euroclear werden als Depot- und Clearing-Systeme eingesetzt.

Es gibt eine besondere Richtlinie der Kommission der Europäischen Gemeinschaften, die eine vollständige offizielle Definition dieses Instruments enthält, regelt die Regeln und das Verfahren für die Vorlage von Emissionen auf dem Markt. Danach sind Eurobonds handelbare Wertpapiere mit einer Reihe von Zeichen:

  • Die Notwendigkeit für sie, das Verfahren zu unterschreiben und sie durch ein Syndikat zu platzieren, von denen mindestens zwei zu verschiedenen Staaten gehören;
  • Ihr Angebot wird in großen Mengen in den Märkten mehrerer Länder durchgeführt (aber nicht im Land des Emittenten);
  • Anfänglich über eine Kreditinstitut oder ein anderes zugelassenes Finanzinstitut erworben.

Immobilien der Eurobonds

Eurobonds – welche Art von Papieren und welche Eigenschaften haben sie? Zuerst hat jeder Eurobond einen Coupon, der dem Anleger das Recht gibt, Zinsen auf Anleihen zu einem bestimmten Zeitpunkt zu erhalten. Zweitens kann der Zinssatz entweder fest oder schwimmend sein (abhängig von verschiedenen Faktoren). Drittens kann die Zahlung von Zinsen in einer anderen Währung erfolgen als in dem, in dem das Darlehen ausgeliehen wurde. Dies wird als doppelte Bezeichnung bezeichnet. Darüber hinaus ist es wichtig, eine Reihe weiterer Merkmale dieser Wertpapiere zu kennen, nämlich:

  • Hierbei handelt es sich um Inhaberpapiere;
  • Werden gleichzeitig in mehreren Märkten platziert;
  • Langfristig ausgestellt – in der Regel 10-30 Jahre (bis 40 Jahre);
  • Die Währung, in der das Darlehen angezogen wird, ist sowohl dem Emittenten als auch dem Investor fremd;
  • Der Nominalwert eines Eurobonds ist ein Dollaräquivalent;
  • Die Zahlung der Zinsen auf Coupons erfolgt ohne Quellensteuer;
  • Eurobonds werden von der Emissionssyndikat, darunter Banken, Brokerage und Investmentgesellschaften von mehreren Ländern platziert.

Eurobonds sind eines der zuverlässigsten Finanzinstrumente, und daher sind ihre Kunden in der Regel solche Finanzinstitute wie Investmentgesellschaften, Pensionskassen, Versicherungsgesellschaften.

Geschichte der Entstehung und Entwicklung des Eurobond-Marktes

Die Ausgabe von Eurobonds im Rahmen des klassischen Vermittlungsplans wurde erstmals 1963 in Italien durchgeführt. Der Emittent war der staatliche Straßenbauunternehmen Autostrade. Sechzigtausend Anleihen mit einem Nennwert von jeweils $ 250 wurden platziert. Gerade weil ursprünglich Eurobonds in Europa erschienen sind und bis heute der Großteil ihres Handels dort durchgeführt wird, hat der Name des Papiers ein Präfix "Euro". Heute ist das eher eine Hommage an die Tradition als ein echtes Merkmal des Instruments.

Die aktive Entwicklung dieses Marktes erfolgte in den 80er Jahren. Zu diesem Zeitpunkt waren die Eurobonds an den Träger sehr beliebt. Später wurden sie in den 90er Jahren von euronoten "belästigt" – mittelfristig registrierte Anleihen, die von entwickelten Ländern begeben wurden und mit (gegen Eurobonds) Sicherheiten. Dies war auf das Wachstum der Marktkapitalisierung und die Stärkung des Status der großen Kreditnehmer zurückzuführen. Dann erreichte ihr Anteil an der gesamten Eurobond-Emission 60%.

Am Ende des 20. Jahrhunderts erschienen auf dem Markt große Anleihen mit dem Namen "Jumbo". Die Liquidität der Eurobonds ist gestiegen, und das Interesse der größten Kreditnehmer angesichts der amerikanischen Regierungsstellen und der nationalen Einheiten hat zugenommen. Darüber hinaus ist aufgrund der globalen Krise und der Ausfall von Staatsanleihen in einer Reihe von südamerikanischen Ländern die Rolle der Anleihekredite im Vergleich zu Bankkrediten gestiegen. Es gab einen so genannten Prozess der "Flucht nach Qualität", wenn die Anleger sichere Anlagen vorziehen, anstatt hochverzinsliche Anlagen mit hinreichend ernsthaftem Risiko.

Eurobonds heute

Bis heute sind die Eurobonds nicht weniger gefragt. Das Hauptziel der Emittenten auf diesem Markt ist es, nach alternativen Quellen von finanziellen Ressourcen (zusammen mit traditionellen inländischen, insbesondere Bankkredite), sowie die Diversifizierung der Kredite zu suchen. Darüber hinaus gibt es eine Reihe von Vorteilen, die Eurobonds besitzen. Was ist dieser "Gewinn"? Zuerst sparen Kosten im Zusammenhang mit der Anziehung von Kapital (erreichen können 20%). Zweitens gibt es weniger Arten von gesetzlichen Formalitäten und Pflichten, die vom Emittenten akzeptiert werden. Drittens gibt es praktisch keine Beschränkungen für die Richtungen und Formen der Verwendung von Mitteln, die Flexibilität des Marktes usw.

Ausgabe und Auflage von Eurobonds

Es gibt verschiedene Optionen für die Platzierung von Eurobonds, die häufigste ist ein offenes Abonnement. Es wird durch ein Syndikat von Underwritern durchgeführt, und Themen sind an der Börse notiert. Nach dem ersten Verkauf werden sie von den Händlern auf den Sekundärmarkt "geworfen" , wo sie über das Telefon und online von Investmentgesellschaften gekauft werden können. Wie jedes Investitionstool haben Eurobonds Zitate und Erträge auf sie, die von der Nachfrage und Nachfrage auf dem Markt abhängen. Allerdings gibt es eine andere Version des Themas – begrenzte Platzierung unter einer bestimmten Reihe von Investoren. In diesem Fall werden die Anleihen nicht an der Börse gehandelt (keine Auflistung).

Eurobonds von Russland: aktuelle Situation

Zum ersten Mal trat unser Land 1996 in den internationalen Markt der Eurobonds ein. Die ersten Ausgaben dieser Art von Schulden wurden im Zeitraum 96-97 durchgeführt. Dann wurde das Recht, sie unter einer Reihe von Bedingungen zu platzieren, von zwei Fächern des Bundes – Moskau und St. Petersburg erhalten. Heute sind die Teilnehmer in diesem Markt die größten Konzerne des Landes: Gazprom, Lukoil, Norilsk Nickel, Transneft, Post von Russland, MTS, Megafon. Wichtige Rolle spielen auch die Eurobonds der Sberbank, der VTB und der Gazprombank, der Alfa-Bank, der Rosbank und anderen. Es ist wichtig zu beachten, dass für russische Unternehmen, die den Eurobond-Markt betreten, durch die nationalen Rechtsvorschriften begrenzt ist. So können Aktiengesellschaften die Finanzierung mit Hilfe dieses Instruments in der Höhe anziehen, die den Betrag ihres genehmigten Kapitals nicht übersteigt. Es bestehen auch Beschränkungen für die Emission von unbesicherten Eurobonds (in der Regel ein Pfand erforderlich) und andere Regeln. Sie können die Zuverlässigkeit der russischen Emittenten nach den Angaben von spezialisierten Ratingagenturen wie Moody's, Standard & Poor's und anderen herausfinden.

Russland ist jährlich auf dem internationalen Kreditmarkt vorhanden. Trotz der Tatsache, dass es genügend Finanzierungsquellen im Land gibt, so der Finanzminister, ist dies ein wichtiges Ereignis im Rahmen der russischen Haushaltspolitik. Im Jahr 2014 sollen ein oder zwei Ausgänge auf dem ausländischen Markt mit Eurobonds in Dollar und Euro geplant werden, um insgesamt 7 Milliarden Dollar (vermutlich) zu zahlen.

Ukrainische Eurobonds: kaufen und "brennen"

Russland beteiligt sich nicht nur als Emittent, sondern auch als Investor an diesem System. Im vergangenen Dezember kaufte Russland Eurobonds der Ukraine mit insgesamt 3 Milliarden Dollar und wurde der einzige Käufer dieser Ausgabe. Allerdings kann eine solche Investition nicht für das Land in der besten Weise ausfallen. Seit Februar dieses Jahres haben S & P und Fitch wiederholt das Rating auf ukrainischen Eurobonds gesenkt. Was bedeutet das? Das Rating der Anleihen erreichte das Niveau des CCC (Pre-Default), ihr Wert im Markt sank, und die Ausfallwahrscheinlichkeit erhöhte sich. Russland zur gleichen Zeit kann eine vorzeitige Rückzahlung der Schulden erfordern, aber seine Position in dieser Angelegenheit ist schwach. Im Zusammenhang mit den negativen Trends in der Wirtschaft der Ukraine wird die Russische Föderation nicht leicht beweisen, dass sie nicht über die Möglichkeit eines Ausfalls nachgedacht hat, deren Risiken im 200-seitigen Prospekt dargelegt wurden. Die Weigerung der Ukraine, ihren Verpflichtungen nachzukommen, hat aufgrund des Verschleißes der Kreditgeschichte auf dem internationalen Markt, der Beschlagnahme von Vermögensgegenständen der Inhaber ihrer Wertpapiere im Ausland und der Unfähigkeit, den Schuldenmarkt der Eurobonds für eine lange Zeit einzutreten, sehr unangenehme Folgen für das Land selbst. Deshalb, im Interesse beider Parteien, eine positive Lösung für die Ausgabe von gebundenen Schulden.

Schlussfolgerung

So sind Eurobonds daher in der Regel langfristige Anlageinstrumente, die eine Finanzierung auf dem internationalen Kapitalmarkt ermöglichen, sehr zuverlässig. Sie werden durch speziell erstellte Syndikate platziert und werden durch supranationale Strukturen reguliert. Auf dem Eurobond-Markt wird von Ratingagenturen, die die Zuverlässigkeit von Finanzinstrumenten eines bestimmten Landes bestimmen, eine große Bedeutung gespielt. Heute ist Russland aktiv am internationalen Markt der Eurobonds beteiligt und handelt als Emittent und Investor.