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NPV – was ist das? NPV: Formel. NPV des Investitionsprojekts

Effektive Anlageprozesse spielen eine entscheidende Rolle in der Wirtschaft zu entwickeln, ihre Wettbewerbsfähigkeit zu verbessern. Das Problem von ihnen dynamischen und nicht-alternativen Charakter zu machen ist sehr wichtig für die moderne Russland. Mit Hilfe von ihnen erreicht eine neue Ebene der Produktionsmittel, die Erhöhung seines Volumens, um die Entwicklung innovativer Technologien.


ob Anlagethema ist für Russland tatsächlich? Vielleicht ist die Antwort auf diese Frage ist die Information von Rosstat für das Jahr 2013 zeigt, dass der jährliche Fluss von ausländischen Investitionen in die Wirtschaft des Landes im Vergleich zum Vorjahr um 40% erhöht. Im Allgemeinen betrug das kumulierte ausländische Kapital in der russischen Wirtschaft am Ende des vergangenen Jahres auf 384,1 Milliarden US-Dollar. Die meisten Investitionen (38%) sind in der Fertigungsindustrie. 18% des Volumens im Handel und Reparaturen investiert, fast ebenso viele (17%) – in der Bergbauindustrie.

Laut Statistik seit 2012 haben sich die wirtschaftlichen Analysten festgestellt, dass Russland sechste in der Welt in Bezug auf ihre Attraktivität für Investoren zählt und ist auch führend unter den GUS-Ländern auf diesen Indikator. Auch im Jahr 2012, die ausländischen Direktinvestitionen in dem russischen Markt abgedeckt 128 große Objekte. Die Dynamik des Prozesses ist evident. Bereits im Jahr 2013, nach Rosstat, nur das Volumen der ausländischen Direktinvestitionen in der russischen Wirtschaft erhöhte sich um 10,1% und erreichte die Höhe von $ 170,18 Milliarden.

Es besteht kein Zweifel, dass all diese Investitionen intelligent gemacht werden. Investor im Voraus, bevor ihr Geld investieren, natürlich, beurteilen die Attraktivität des Projektes kommerziell, finanziell, technisch und sozial.

Investitionsattraktivität

Die oben genannten Statistiken sind und die „technische“ Seite. Dieser Prozess ist sehr besorgt über das bekannte Prinzip begriffen, dass die Maßnahme erst siebenmal sein muss. Das Wesen der Investitionsattraktivität als Wirtschafts Kategorie wird durch den Anleger profitiert unmittelbar vorherbestimmt, bevor ihr Kapital in einem bestimmten Unternehmen oder ein Projekt zu investieren. Bei Investitionen, die Aufmerksamkeit auf die Solvenz und die finanzielle Stabilität der Start-ups in allen Stadien der Entwicklung sie in seinem Fond investiert. Daher sollte die Struktur der Anlage selbst, sowie seine Ströme sein, die wiederum optimiert.

Dies kann erreicht werden, wenn das Unternehmen solcher Investmentfonds zu machen, trägt systematisch strategisches Management von Investitionen in Start-ups aus. Letzteres ist:

  • nüchterne Analyse der langfristigen Ziele ihrer Entwicklung;
  • sie angemessene Investitionspolitik Gestaltung;
  • Umsetzung ihrer Einhaltung der erforderlichen Steuer auf einem konstanten Wert Korrektur Korrelat mit den Marktbedingungen.

Studium der frühere Volumen der Investitionstätigkeit Startups Priorität die Möglichkeit einer Senkung der Betriebskosten unter Berücksichtigung, technologisches Niveau der Produktion zu erhöhen.

Bei der Bildung der Strategie unbedingt berücksichtigt die rechtlichen Voraussetzungen für die Durchführung zur Kenntnis genommen, das Ausmaß der Korruption in dem Economy-Segment zu beurteilen, prognostiziert gemacht Bedingungen.

Investitionsattraktivität Auswertemethoden

Sie werden in statischen und dynamischen unterteilt. Bei der Verwendung von statischen Methoden vereinfacht werden können – die Kapitalkosten im Laufe der Zeit konstant. Die Wirksamkeit wird statische Amortisationsdauer und der Koeffizient der Wirkungsgrad bestimmt. Allerdings ist eine solche schulischen Leistungen sind von geringem Nutzen in der Praxis.

In der Realwirtschaft die Investition zunehmend mit dynamischer Leistung zu bewerten. Das Thema dieses Artikels wird einer von ihnen sein – der Nettobarwert (NPV, die auch als RR bekannt). Es soll, dass es verwendet dynamischen Parameter zusätzlich beachtet werden, wie zum Beispiel:

  • interne Rendite (IRR);
  • Anlage Rentabilität (PI);
  • Discounted Amortisationszeit der Investition (DPP).

Noch unter den oben genannten Indikatoren in der Praxis zu einem zentralen Ort für den Netto-Barwert bleiben. Vielleicht ist der Grund, dass diese Option Ihnen Ursache und Wirkung zu beziehen erlaubt – Investition mit der Summe der Cashflows von ihnen erzeugt. Verpackt in einem Content-Feedback hat dazu geführt, dass die Standard-Investitionskriterien werden NPV wahrgenommen. Diese Zahl unterschätzt noch? Diese Fragen werden auch in dem Artikel diskutiert werden.

Die grundlegende Formel für die Bestimmung NPV

Nettobarwert als Discounted Cash – Flow oder DCF-Verfahren bezeichnet. Seine wirtschaftlichen Sinn basierend auf dem Vergleich der Investitionskosten IC und ein bereinigtes zukünftigen Cash Flows. Grundsätzlich NPV wird wie folgt berechnet (siehe Formel 1): NPV = PV – Io, wobei gilt:

  • PV – der aktuelle Wert des Cash-Flow;
  • Io – die anfängliche Investition.

Die obige vereinfachte Formel für NPV-shows Bareinkommen.

Die Formel berücksichtigt den Rabatt und einmalige Investition

Natürlich hat die obige Formel (1) mindestens um kompliziert sein, ist es in dem Diskonmechanismus zu zeigen. Da der Fluss von Fördermitteln in der Zeit zugeteilt es durch einen speziellen Koeffizienten r Diskontierung, die auf den Investitionskosten abhängt. Diskonparameterzuordnung von der Zeit des Auftretens der verschiedenen Flüsse erreicht wird (siehe Formel 2), wobei gilt:

  • r – Ermäßigung;
  • CF t – Investitionen in Höhe von über t Jahre;
  • n – die Anzahl der Stufen des Projekts.

NPV-Formel muss berücksichtigt den Cash angepasst diskonotom (Koeffizient von r), definiert durch den Anleger Analysten , so dass die Investition in Betracht in Echtzeit und die Zu- und Abfluss von Bargeld.

Gemäß dem obigen Verfahren kann die Verbindungsparameter Befestigungseffizienz mathematisch dargestellt werden. Welche Art von Gesetz drückt eine Formel, die das Wesen des NPV bestimmt? Was diese Zahl zeigt, erhält der Anleger Cash Flow nach der Umsetzung des Investitionsvorhabens, um sie und die Kosten darin genannten auszahlt (siehe Formel 3), wobei gilt:

  • CF t – Investitionszahlungen während t Jahren;
  • Io – die anfängliche Investition;
  • r – Rabatt.

Barwert (NPV-Formel oben) wird als die Differenz zwischen den Gesamtgeldeingängen berechnet, um einem bestimmten Punkt in der Zeit auf den Risiken und die Anfangsinvestition aktualisiert. Daher ihr wirtschaftlicher Gehalt (Bedeutung – die aktuelle Version der Formel) – der Gewinn durch den Investoren mit einer starken Einzel Erstinvestition erhalten, dh der Mehrwert des Projektes …

In diesem Fall sprechen wir über das NPV Kriterium. Formel (3) – mehr als die reale Kapitalanleger-Tool, sollten Sie die Möglichkeiten für ihre Investitionen in Bezug auf die folgenden Vorteile. Mit aktualisiertem Bezug zum aktuellen Zeitpunkt von Cash-Flow ist es ein Indikator für die Vorteile für den Anleger. Die Analyse der Ergebnisse beeinflusst seine Entscheidung richtig: sie zu investieren oder aufgeben.

Was Anleger negative Werte NPV? Dass das Projekt ist unrentabel und unrentable Investitionen in sie. Es hat die entgegengesetzte Situation mit einem positiven NPV. In diesem Fall ist die Investitionsattraktivität des Projekts hoch, und eine solche Anlagegeschäft Gewinne dementsprechend. Es ist jedoch möglich, dass, wenn der Kapitalwert gleich Null ist. Es ist merkwürdig, dass unter diesen Umständen die Investition getätigt. Was hat der Investor ein NPV? Mit dieser Investition wird es seinen Marktanteil ausbauen. es wird nicht Gewinne bringen, aber den Zustand der Wirtschaft stärken.

Nettobarwert bei einer mehrstufigen Anlagestrategie

Anlagestrategien verändern die Welt um uns herum. Nun zu diesem Thema, sagte der berühmte amerikanische Schriftsteller und Unternehmer Robert Kiyosaki, dass das Anlagerisiko selbst nicht, aber der Mangel an Kontrolle darüber. Zur gleichen Zeit, progressiruschaya ständig materiell-technischen Basis Investoren zwingen, nicht eine einmalige, und in regelmäßigen Abständen Investitionen. die Anzahl der Jahre, in denen die Investitionstätigkeit durchgeführt wird, I – – NPV des Investitionsvorhabens in diesem Fall wird durch die folgende Formel (3), wobei m bestimmt werden koeffitsint Inflation.

Praktische Anwendung der Formel

Es ist klar, dass die Berechnungen zu machen, die Formel (4) verwendet wird, ohne Hilfsmittel zu verwenden, – es ist sehr zeitaufwendig. Daher ist die Praxis ROI Indikatoren zur Berechnung verteilen ziemlich etablierte Experten Tabelle mit den Funktionen (zum Beispiel implementiert in Excel). Bezeichnenderweise den NPV des Investitionsvorhabens zu beurteilen, sollten die mehrere Streams von Investitionen berücksichtigen. Der Anleger analysiert verschiedene Strategien, um schließlich die drei Fragen zu verstehen:

  • die erfordert Investitionen und wie viele Stufen;
  • wo man sich zusätzliche Finanzierungsquellen zu finden, bei Bedarf Kreditierung;
  • Haben übersteigt die Höhe der Erlöse Kosten im Zusammenhang mit der Anlage verbundenen prognostiziert.

Die häufigste Art und Weise – fast die wirkliche Tragfähigkeit des Investitionsprojektes zu berechnen – ist für ihn NPV 0 Parameter mit (NPV = 0) zu definieren. Die tabellarische Form ermöglicht es Anlegern, ohne die Kosten der Zeit, ohne Rückgriff auf Experten mit, die minimale Zeit, die verschiedenen Strategien und als Folge wählen die beste Option für die Effizienz des Investmentprozesses zu visualisieren.

Mit Excel den NPV zu bestimmen

In der Praxis erzeugen Investoren prädiktive Berechnung des NPV in Excel? Ein Beispiel für eine solche Berechnung, präsentieren wir Ihnen unten. Methodische bietet die Möglichkeit, die Effizienz des Investitionsprozesses bestimmen, basiert auf einer speziellen Funktion integriert NPV (). Dies ist eine komplexe Funktion mit mehreren Argumenten Charakteristik-Formel zum Betreiben des Kapitalwert zu bestimmen. Wir zeigen die Syntax für diese Funktion:

NPV = (r; Io; C4: C11), wobei (5) r – Diskontrate; Io – die anfängliche Investition
CF1: CF9 – Projekt-Cashflow für die Zeiträume 8.

Stufe des Investitionsvorhabens CF

Der Cash Flow ( in Tausend. Rub.)

Rabatt

Nettobarwert NPV

1

-2000

10.00%

186,39 ths. Rub.

2

800

3

1000

4

1100

5

-1840

6

520

7

840

8

1100

9

-600

In der Regel auf der Grundlage der ursprünglichen Investition in 2,0 Millionen. und nachfolgende Cashflows in den neun Phasen des Investitionsvorhabens und Diskontsatz von 10%, die Nettobarwert NPV beläuft sich auf 186.390. reiben. Dynamik der Cashflow kann im folgende Diagramm dargestellt werden (vgl. Abbildung 1).

Abbildung 1. Die Cashflows des Investitionsprojekts

So kann es in diesem Beispiel abgeschlossen Rentabilität der Investitionen und Perspektiven gezeigt werden.

Zeitplan des Nettobarwert

Modernes Investitionsprojekt (IP) wird von den ökonomischen Theorie in Form eines langfristigen Zeitplan der Investitionen heute betrachtet. Zu jedem Zeitschritt wird durch bestimmte Erträge und Aufwendungen aus. Die Haupteinnahmequelle ist der Erlös aus dem Verkauf von Waren und Dienstleistungen das Hauptziel solcher Investitionen ist.

Um den NPV-Zeitplan zu erstellen, betrachten das Verhalten dieser Funktion (die Bedeutung des Cash Flow) auf dem Argument, je – die Dauer der verschiedenen Anlage NPV-Werte. Wenn das obige Beispiel, dass auf ihrer neunten Stufe wir den Gesamtwert der privaten Barwertes erhalten 185.390. Rub., Dann ist es auf acht Stufen zu begrenzen (zB Geschäft zu verkaufen), erreichen wir die RR 440.850. Rub. Familie – wir bekommen einen Verlust (-72.310 Rubel ..), Six – Verlust wird signifikanter (-503.360 Rubel ..), Fünf – (-796.890 Rubel ..), Vier – ( -345,60 tausend Rubel), drei – .. (-405.710 Rubel), begrenzt auf zwei Stufen – .. (-1,157.02 tausend Rubel) … Diese Entwicklung zeigt, dass der NPV des Projekts dazu neigt, in der langfristigen zu erhöhen. Auf der einen Seite ist die Investition rentabel, auf der anderen – ein stabiler Investor von etwa seinen siebten Etappe profitieren (siehe Abbildung 2).

Abbildung 2. Graph NPV

Die Auswahl der Investitionsprojektoptionen

In Diagramm 2 erfasst die Analyse zwei alternative mögliche Investoren Strategie. Ihr Wesen interpretiert sehr einfach werden könnte : „Was wählen – einen geringeren Gewinn, aber unmittelbar oder größer, aber später“ Mit Blick auf dem Chart, die NPV (Net Present Value) erreicht vorübergehend einen positiven Wert in der vierten Stufe des Investitionsvorhabens, sondern unterliegt eine längere Anlage Strategie sind wir in eine Phase nachhaltiger Profitabilität eingeben.

Darüber hinaus stellen wir fest, dass der NPV-Wert auf dem Diskontsatz abhängt.

Das berücksichtigt die Diskontrate

Eine Komponente der Formeln (3) und (4), auf dem das Projekt berechnet NPV wird prozentualen Rabatt definiert, eine so genannte Rate. Was zeigt es? Vor allem die erwartete Inflationsrate. Die nachhaltige Gesellschaft ist 6-12%. Noch mehr sagen: der Diskontsatz auf den Inflationsindex abhängt. Man erinnere sich bekannte Tatsache , dass in einem Land , wo die Inflationsrate 15% übersteigt, Investitionen unrentabel.

Wir haben die Möglichkeit, es in der Praxis zu testen (weil wir ein Beispiel für die Berechnung des NPV mit Excel haben). Daran erinnert, dass der Index des NPV berechnet, indem Sie uns auf der Diskontrate von 10% für die neunte Stufe des Investitionsvorhabens ist 186.390. Rub., Was zeigt, Gewinne und Zinsen der Anleger. Ersetzen Sie in Excel-Tabelle Salzsäure Diskontsatz 15%. Das zeigt uns die Funktion NPV ()? Verlust (und das ist das Ende der Fertigstellung devyatietapnoy Investitionsprogramm!) , Um 32.400. Rbl. Ob der Investor einigen sich auf ein Projekt mit einer solchen Diskontrate? Weit davon entfernt.

Wenn wir willkürlich auf 8% der Rabatt bis reduzieren, bevor der NPV zu berechnen, wird das Bild auf der gegenüberliegenden ändern: der Barwert wird auf 296.080 Rubel erhöhen ..

Somit gibt es eine Demonstration der Vorteile einer stabilen Wirtschaft mit niedriger Inflation für eine erfolgreiche Investition.

Die größten russischen Investoren und NPV

Was bewirkt eine gute Darstellung von Strategien, die von Investoren zu gewinnen? Die Antwort ist einfach – zum Erfolg! Wir vertreten die Bewertung der größten russischen privaten Investoren im letzten Jahr. Die erste Position wird von Yuri Milner, Mitinhaber Mail.ru Group, gegründet DTS Fonds besetzt. Er hat erfolgreich in Facebook, Groupon Zygna investiert. Die Skala seiner Anlagen sind ausreichend, um die moderne Welt. Vielleicht ist das, warum es die 35. Position in der Weltrangliste nimmt, die so genannte Midas Liste.

Die zweite Position – für Victor Remsha, die im Jahr 2012, ein brillantes Angebot für den Verkauf von 49,9% Begonnen Service verpflichtet.

Die dritte Position wird von Leonid Boguslavsky, Mitinhaber von etwa 29 Internet-Unternehmen besetzt, darunter Mega Ozon.ru. Wie Sie sehen können, investieren die drei größten inländischen privaten Investoren in der Internet-Technologie, t. E. Der Bereich der nicht-materiellen Produktion.

ob eine solche Spezialisierung ist zufällig? Mit den Werkzeugen NPV Bestimmung, versuchen, die Antwort zu finden. Die oben genannten Investoren in der Macht der Internet-Technologie Besonderheiten des Markts werden den Markt mit einem kleineren Rabatt automatisch eingeben, ihre Vorteile zu maximieren.

Abschluss

Moderne Business-Plan im Hinblick auf die Rentabilität Berechnungen und Kritikalität Verbrauchsmaterialien verwendet nun weit fortgeschrittene Analyse der Wirksamkeit sind zu ändern, einschließlich der Bestimmung der Nettogegenwartswert. Für Anleger hat der große Wert Definition von Nachhaltigkeitsindikatoren der Basisvariante des Investitionsprojektes.

Vielseitigkeit NPV ermöglicht es den Wert Null Änderungen in den Parametern des Investitionsprojekts zu analysieren. Darüber hinaus ist es ein ganz technologisches Werkzeug für ein breites Spektrum von Anwendern in Standard-Tabelle implementiert mit in ihren Funktionen eingebaut.

Es ist so beliebt, dass sogar veröffentlicht Online-Rechner in dem russisch-sprachigen Internet zu bestimmen. Allerdings ermöglicht Excel-Tool mehr Optionen, um die Anlagestrategie zu analysieren.