WACC – was ist diese Zahl? Das Konzept, formel, beispielsweise Verwendung und Kritik des Begriffs

Bis heute alle Unternehmen in der einen oder anderen Verwendung geliehenen Ressourcen. So funktionieren sie nicht nur auf eigene Rechnung, sondern auch den Kredit. Für die Verwendung der letztgenannten Gesellschaft ist gezwungen, einen bestimmten Prozentsatz zu zahlen. Dies bedeutet, dass die Kosten für Eigenkapital des Diskontsatzes nicht gleich ist. Daher muß eine andere Methode. WACC – das ist eine der beliebtesten Methoden der Investitionsprojekte zu bewerten. Es erlaubt Ihnen zu berücksichtigen, nicht nur die Interessen der Aktionäre und Gläubiger, sondern auch Steuern.

Beispiel

So verstehen wir, dass die WACC – ein Maß für die durchschnittliche Rendite von Investitionskosten. Aber wie es zu berechnen, und wo sind Steuern? Angenommen, das Unternehmen um 60% auf Kosten der Aktionäre Geld finanziert wird, 40% – der Gläubiger. So wurde zum Beispiel geschätzt, dass die Kosten des Eigenkapitals 20% liegen sollten. Ein Darlehen Unternehmen 15% pro Jahr nehmen könnte. Wenn wir die Frage der Berechnung des gewichteten Durchschnitts der Aktien aus der Sicht der Logik und Mathematik nähern, erhalten wir 18%. Aber alles ist so einfach? Nehmen wir an, das Unternehmen in das betreffende Projekt investiert als $ 1.000: 60% – Aktionäre, 40% – Kreditgeber. Wenn die Projektlaufzeit ein Jahr, nach Steuern Cash-Flow bis 1180 Dollar gleich. US. Tausend Dollar auf Zahlung der Hauptanlage ausgegeben. Die restlichen 180 $. Die USA sollten an die Aktionäre und Gläubiger verteilt werden. Neueste erhalten $ 60. Und dann beginnt der Spaß. Zinszahlungen können von der Steuerbemessungsgrundlage abgezogen werden. Daher wird das Unternehmen in der Lage sein, einen Teil des Geldes zurück. Wenn der Steuersatz 25% beträgt, ist es 15 Dollar. Dies bedeutet, dass Aktionäre haben 120 und 135 Dollar nicht erhalten. US. Daher können wir schließen, dass das Unternehmen als ursprünglich weniger verdienen. Und Sie können immer noch erfüllen nicht die Anforderungen und die Aktionäre und Gläubiger. Wir können nicht sagen, dass der WACC – ein Maß für die durchschnittliche Umsatzrendite, da sie mit dem Ergebnis der Gesellschaft als Ganzes zu tun hat. Aber er war es, eine wesentlich genauere Berechnung zu machen wäre erlaubt.

Vorstellung

Wie war es möglich, aus dem obigen Beispiel zu dem Schluss, WACC – ist ein Indikator dafür, dass Sie die entsprechenden Kreditgeber und Investoren des Projekts Rentabilität bestimmen können. Und es berücksichtigt auch Steuern. In dem vorhergehenden Beispiel ist es bei 18% und 16,5%. Dies ist aufgrund der Existenz der Wirkung von „Steuerschild der Fremdfinanzierung.“ Angenommen, der Zinssatz für das Darlehen zu 15% gleich ist, wie im vorherigen Beispiel. Während die tatsächlichen Kosten des Darlehens beträgt 15% * (1-Steuersatz in Prozent). Zuletzt ist in diesem Beispiel 25%. In diesem Fall wird das Unternehmen die Darlehen 11,25% kosten. WACC ist einfach und berücksichtigt.

Faktoren

Bedenken Sie, dass die WACC beeinflussen. Dieses Maß für die erforderliche Rendite des Investitionsvorhabens. Und es wird durch externe Faktoren wie die Situation in den Aktienmarkt, risikofreien Zinsen für Kapitalinvestitionen und der Grundmarktkurs, sowie Einkommensteuer beeinflusst. Die Unternehmen haben mit ihnen zu arbeiten, der erfolgreichste Verwendung seine Ressourcen in der aktuellen Situation zu versuchen. Wichtige Faktoren wie die Beta-Koeffizienten zu steuern, die Risikoprämie von der Gesellschaft festgelegt, wobei das Verhältnis von Schulden zu Gesamtkapital und Bonität. Auf den gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten auch berechnet werden, betroffen sind, sollten:

• Der Zinssatz, der Kosten und der Anteil des Fremdkapitals.
• Risikoprämie für den Aktienmarkt.
• Die Kosten und der Anteil des Eigenkapitals.

Formel

Um zu beginnen, führen wir die Notation. Unter ihnen:

• E – die Kosten des Eigenkapitals.
• RE – seine notwendige Profitabilität.
• D – die Kosten des Kredits.
• RD – Zinsen auf das Darlehen.
• TR – der Steuersatz.

Somit WACC = (E * RE) / (E + D) + (D * RD * (1-TR)) / (E + D). Es sollte beachtet werden, dass diese Formel berücksichtigt nur eine Art von Fremdfinanzierung erfolgt. Wenn unser Unternehmen mehr verwendet, alle müssen sie einzeln mit den jeweiligen Raten ersetzen.

Die Grundprinzipien der Kreditaufnahme

Die Unternehmen profitieren von der Finanzierung durch Kredit-Ressourcen, wenn der Prozentsatz für die Verwendung des letzteren gering ist, weil es das Unternehmen gewichtete durchschnittliche Kapitalkosten reduziert. Allerdings ist der Zweck jeder Bank keine Wohltätigkeit, sondern ein ganz gutes Geschäft. Daher ist ein stabiles Unternehmen, die erheblichen Sicherheits haben, erhält niedrigere Steuersätze für ihre Kredite. Banken versuchen, die größtmögliche Bild Ihrer Kreditnehmer Qualifikation seiner Top-Manager und Personal, Track Record der Liste und seinen Geschäftsplan zu erhalten.

Kritik

WACC – ein anerkanntes Werkzeug für die erforderlichen Renditen für Investitionsvorhaben zu bewerten. Allerdings hat es eine Reihe von großen Herausforderungen:

• Die Existenz von „Steuerschild der Fremdfinanzierung.“ Auf den ersten Blick scheint es, dass die größeren Darlehen, desto besser. Und es spiegelt wirklich WACC. Aber betrachten Sie die zunehmende Gefährlichkeit von Projekten mit einem Anstieg ihrer Mittel aus Geldverleiher?
• Das Problem der Beta-Koeffizienten. Dieser Indikator soll die Gefährlichkeit der Vermögenswerte im Vergleich zur Volatilität des Marktes widerspiegeln. Am häufigsten von Unternehmen aus dem S & P 500 verwendet jedoch die Liste der vielen Finanziers nicht einverstanden mit der Tatsache, dass die Volatilität des Risiko identisch ist. Und es dauert nicht in der WACC-Konto.